作为中国厨电行业的翘楚企业，老板电器曾凭借烟灶产品在技术层面的显著优势以及对销售渠道的精耕细作，长期在高端市场稳占主导地位。然而，近些年来，这家历史悠久的企业正遭遇业绩承压、外部环境恶化以及内部结构失衡这三重严峻挑战。本文将对其困境展开深度剖析，探寻可能的破局之道。

业绩增长停滞：盈利能力持续下滑

从最新的财报数据来看，老板电器的经营态势着实不容乐观。2024年全年，其营收为112.13亿元，同比仅微增0.10%，几乎处于零增长状态；归属于母公司股东的净利润为15.77亿元，同比下降8.97%。进入2025年，这种颓势进一步加剧：一季度营收同比降幅扩大至7.20%，净利润同比下滑14.66%。更为令人忧虑的是，其盈利质量持续走低。公司最新毛利率为50.43%，较去年同期减少1.60个百分点，这反映出成本控制难度增大以及产品溢价能力弱化的双重难题。与竞争对手相较，老板电器的表现已然滞后，其核心市场份额正不断被蚕食。

外部困局难解：房地产依赖症凸显

老板电器的业绩波动与它对房地产行业的深度绑定息息相关。工程渠道销售收入曾一度占据其总营收的22.73%，但随着房地产市场步入调整期，这一模式面临严峻挑战。2024年全国新建商品房销售面积同比下降12.9%，直接致使新房装修需求锐减。房企资金链风险更是直接传导至应收账款质量。截至2024年上半年，公司坏账准备仍高达12.21亿元，其中恒大6.6亿元应收款全额计提减值的案例，至今仍对市场信心产生负面影响。

结构性失衡：产品与渠道的双重挑战

产品结构单一化是制约其发展的核心短板。2024年上半年，吸油烟机、燃气灶这两大传统产品贡献了超过70%的营收，而洗碗机、集成灶等新兴品类占比均不足5%。研发投入不足也直接限制了产品竞争力。2024年研发投入仅占营收的3.7%，与同行相比存在显著差距。这种差距已演变为产品代差，持续影响消费者的选择。渠道端的问题同样突出。尽管工程渠道占比有所下降，但零售渠道未能有效补位，线上渠道表现疲软，线下专卖店坪效明显降低。

破局之路：多维度的战略调整

面对多重挑战，老板电器亟需在以下方面实现突破：

产品创新：加速新兴品类的研发，摆脱对单一产品的依赖；

渠道重构：降低对工程渠道的依赖，强化线上线下融合；

品牌重塑：明确高端定位，提升产品溢价能力；

数字化转型：把握智能化发展趋势，提高产品科技含量。

当下，厨电行业正处于变革的关键时期，消费升级与技术迭代推动着市场格局的重构。对于老板电器而言，唯有正视挑战、主动变革，方能在激烈的市场竞争中保持竞争优势，实现可持续发展。（文。陈小泉编辑/冯国营）

Labubu二手价大跌，泡泡玛特市值单日蒸发近300亿港元　　9月8日，泡泡玛特（09992.HK）盘中一度下跌8.85%，截至收盘报287.6港元/股，日内下跌7.11%，市值较上一个交易日蒸发295.45亿港元。　　值得注意的是，当日恒生指数有限公司宣布将泡泡玛特纳入恒生指数，成份股数量由85只增至88只，该调整自9月8日起生效，然而这一利好消息未能扭